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2026年第二季度，黄金市场出现了近十年来幅度最大的单季价格调整，行情整体表现偏弱，市场情绪一度承压。不过，根据世界黄金协会发布的最新行业报告，此次价格回落并未动摇市场核心支撑逻辑。在亚洲实物买盘持续入场、多国央行加大增持力度的背景下，黄金展现出较强的抗波动能力，长期向好的趋势依然清晰，下半年的配置价值仍然受到关注。

行情明显回调，基本面支撑稳固

第二季度，多种因素叠加对黄金价格形成压力。外部环境中的不确定因素推升通胀预期，促使部分经济体收紧货币政策；同时，主要经济体加息预期升温，带动国债收益率与美元指数走强，提高了黄金这一无息资产的持有成本，市场因此出现一定的减持行为。数据显示，二季度黄金均价为每盎司4056.59美元，较上一季度回落8%，但比去年同期仍增长37%，长期上行格局并未改变。

尽管价格有所调整，黄金市场的整体需求依然平稳。二季度全球黄金总需求量为1269吨，与去年同期基本持平；上半年总需求为2522吨，同比小幅增长2%。得益于金价处于相对高位，上半年黄金需求总金额创下3800亿美元的历史纪录，体现出黄金作为资产的稳健属性。业内机构预计，下半年来自亚洲的投资资金以及场外交易需求，将继续为黄金市场提供重要支撑。

资金流向分化：欧美ETF减持，爱华官网亚洲实物需求稳健

全球黄金资金流动呈现出明显的区域差异。二季度，欧美市场风险偏好有所回升，黄金ETF出现45吨净流出，北美市场的减持规模为2013年以来上半年最大。部分投资者受实际利率走高及货币政策预期影响，爱华官网选择阶段性获利了结。不过，市场并未出现恐慌性抛售，季度内多次出现逢低买入，显示出黄金的战略配置价值仍被广泛认可。

与欧美形成对比的是，亚洲地区的实物黄金需求保持稳健。二季度全球金条与金币需求稳定在307吨，和去年同期大体持平。其中，亚洲主要市场的表现尤为突出，上半年零售黄金投资需求达到314吨，创下同期历史新高。该地区居民在资产收益偏低、房地产市场表现平淡等因素影响下，持续将黄金作为重要的资产配置选项。与此同时，场外交易需求明显上升，二季度交易量达327吨，新增资金主要来自亚洲市场。印度黄金投资需求同比也增长9%，低位买入意愿较强。

央行购金强劲回升，长期支撑逻辑强化

官方部门购金需求的显著恢复，成为稳定黄金市场的重要力量。在一季度购金量短暂回落后，二季度全球央行黄金采购量大幅反弹至289吨，是一季度的五倍以上，创下历年同期最高水平。其中，波兰及亚洲主要国家央行增持力度较大，亚洲主要国家央行单季度增持33吨，为2023年末以来最大规模。

从更长周期观察，央行购金趋势预计仍将延续。相关调研显示，89%的受访央行认为全球官方黄金储备将继续增长，45%的央行计划进一步增持黄金。在多元化配置和分散储备风险的需求推动下，黄金在官方资产中的配置价值持续提升。

金饰需求调整，供需关系保持均衡

相对较高的金价对大众消费需求形成一定抑制，这也是当前市场中较为明显的薄弱环节。二季度全球黄金首饰消费量为278吨，同比减少17%，为疫情以来季度最低水平。亚洲两个主要消费市场的需求均有回落。消费结构上呈现轻量化、低纯度以及以旧换新的趋势，部分普通消费需求向金条、金币等投资型产品转化。

供给端整体变化不大，二季度矿产金产量同比小幅增长2%，再次创下同期新高；而金价短期回调抑制了部分出售意愿，再生金供应同比下降6%。考虑到市场对金价后市抱有积极预期，且全球范围内未出现系统性金融压力，再生金供应难以显著放量，整体供需格局保持平稳。

总结

总体来看，二季度黄金市场的深度调整属于阶段性波动，而非基本面趋势的逆转。欧美市场部分资金离场带来短期压力，但亚洲实物投资需求和央行持续增持这两大核心支撑力量并未削弱，供需结构整体健康。短期内金价可能仍以震荡整理为主，随着市场对货币政策的预期逐步明朗，黄金依托扎实的基本面支持，未来仍具备重新向上的空间。