白银跌超1%，市场聚焦PCE数据与杰克逊霍尔讲话
周二（8月25日）亚洲交易时段，现货白银价格震荡下行，当前跌幅超过1%，报价约为68美元/盎司。投资者在即将公布的美国7月PCE数据前持观望态度，市场整体交投较为谨慎。
市场普遍预计，核心PCE通胀年率将维持在3.4%的水平，月率预计为0.24%，这一数值仍处于美联储关注的目标区间之内。道明证券分析指出，7月的通胀数据有望使美联储偏好的衡量指标连续第二个月与政策目标保持一致，不过近期零售销售数据表现疲软，或意味着消费支出增长动力有所减弱。
投资者同时将目光投向美联储主席沃什将于周四在杰克逊霍尔研讨会上发表的讲话。市场预期沃什可能会对通胀上行风险提出警示，但不太可能给出明确的政策路径指引。对于白银这类无息资产而言，通胀压力持续存在或引发市场对加息的担忧，从而在一定程度上限制银价的上涨空间。
PCE数据前瞻：核心通胀预计持稳于3.4%，消费支出显现放缓迹象
在周三美国7月PCE数据公布之前，市场情绪趋于谨慎，现货白银价格下跌逾1%至68美元/盎司附近。作为美联储偏好的通胀参考指标，核心PCE通胀年率预计稳定在3.4%，月率约为0.24%。
道明证券分析师表示，7月份的通胀数据有望使美联储的首选指标连续第二个月处于目标区间之内。整体价格预计上涨0.15%，而市场关注的核心PCE月率则可能维持在0.13%的温和增长水平。
从消费端来看，零售销售的疲软表现暗示7月消费者支出增速可能放缓至0.2%，实际支出增幅仅为0.1%。道明证券进一步预测，未来数年或将逐步恢复温和的反通胀趋势。
整体而言，若即将公布的数据符合市场预期，投资者对美联储政策走向的预判可能保持稳定。但若数据出现意外上行，美元可能获得短暂提振，并对白银等无息资产价格形成压制。
杰克逊霍尔会议备受关注：沃什讲话或提示通胀风险
本周影响白银价格走势的关键因素，当属美联储主席沃什周四在杰克逊霍尔研讨会上的公开讲话。
沃什以往较少就利率前景给出明确指引，但市场分析人士认为，他此次可能就通胀上行风险发出警示。若通胀压力持续偏高，市场对加息的担忧情绪或将升温，这无疑会对白银这一无息资产形成直接压力。
当前全球供应链不确定性犹存，能源价格处于相对高位，通胀预期有重新抬头的迹象，这也进一步限制了银价的上涨空间。假如沃什在讲话中释放偏鹰派信号或着重强调通胀风险，美元可能获得支撑，银价或将面临一定的回调压力；反之，若其措辞较为中性温和，则有望缓解市场的紧张情绪。
此次讲话料将成为决定短期银价方向的重要指引，投资者需密切关注政策信号可能引发的价格波动。
机构观点
花旗在近期发布的研究报告中指出，投资需求的持续回升足以抵消太阳能等工业领域需求出现的阶段性放缓。结构性供应短缺的局面预计将延续至未来数年。获得实物支撑的白银ETF资金流入重新加速，叠加财政宽松预期等因素，为银价提供了有力支撑。
花旗进一步分析称，尽管美联储的降息时点可能有所延后，但银价在当前相对高位仍具备一定的上行动能。只要投资情绪保持积极，白银价格有望突破当前接近70美元的水平，并向更高区间迈进。
与此同时，摩根大通则对白银的短期前景持较为谨慎的看法。该机构近期下调了白银价格预测，将2026年的全年均价预期调整至约70.6美元/盎司，第四季度预期仅为63美元，2027年的均价预期也同样有所下调。
摩根大通认为，此前实物市场供应偏紧的局面正在逐步缓解，银价在黄金表现疲软时可能出现更为明显的回调，价格波动性也将显著增加。此外，无银太阳能技术等长期替代性风险，也被视为可能拖累银价表现的潜在因素。
总结
综合来看，现货白银当前下跌超过1%，报价约在68美元/盎司附近。在周三美国PCE数据公布之前，市场整体表现谨慎。核心PCE通胀年率预计将稳定在3.4%，道明证券指出，7月通胀数据有望使美联储首选指标连续第二个月处于目标区间之内。同时，零售销售数据的疲软表现也暗示消费支出增长有所放缓。
市场目光正聚焦于周五杰克逊霍尔会议上美联储主席沃什的讲话，其言论可能会对通胀上行风险发出警告。在PCE数据以及杰克逊霍尔讲话结果明朗之前，白银价格预计将维持震荡偏弱的运行格局，67.00美元关口是值得关注的关键支撑位置。
（现货白银日线图，来源：网络）
北京时间8月25日14:05，现货白银报68.08美元/盎司。